汤臣倍健：渠道精细化举措取得成效

近日，兴业证券前往杭州、南通调研了汤臣倍健部分核心区域经销商，与公司和经销商就膳食营养补充剂行业整体发展情况、公司产品终端销售情况、新产品发展规划与营销策划等方面进行沟通。

调研纪要表示，汤臣倍健渠道精细化的举措正在取得成效，随着代理商优化调整的完成和终端精细化的逐步推进，公司收入增长有望在下半年气温回升。从中期来看，无论是新门店的继续铺货还是已合作门店的深度开发都还具有较大的潜力，同时汤臣倍健也在积极应对互联网时代行业面临的新机遇与挑战，包括十二篮、营养家项目、健力多，亦或是后续可能推出的更多细分品类以及积极推进中的外延式并购都有望进一步丰富公司的产品线，创新其业务模式，为其打造保健品“联合国”的目标提供有力支持。

公司股价经过前期回调已经反映了对阶段性收入减速的预期，下半年随着公司收入增长的逐步回升、新品牌的不断推广以及外延式并购的持续推进，公司的市场表现也有望得到改善，我们继续维持对公司的“增持”评级，建议逢低积极配置。