汤臣倍健长期高增长可期 短期回调提供买入机会

 昨日，汤臣倍健发布公告终止本次资产重组，并承诺6个月内不再筹划重大资产重组事项。宏源证劵分析表示，汤臣倍健正步入潜力更大的内生性增长期，短期调整将是买入良机：公司成长逻辑从外延式扩张转向增长潜力更大的内生性增长，若股价调整将是买入良机。

据分析，汤臣倍健2014将继续引入会员管理模式，打造营养家会员平台，通过为会员提供增值服务提高消费粘性。另外，汤臣倍健将对经销商重点考核同店增长，并将定制全新营销管理系统，协助经销商提升终端服务能力，公司同店增速有望进一步提升。此外，通过持续的品牌宣传，公司品牌力将进一步提升，有望在行业监管日益趋严下抢占更多的市场份额。我们认为资产重组终止影响有限，短期调整即是买入良机。

宏源证劵分析认为，此次并购终止不影响公司成长和全年业绩，2014年汤臣倍健仍将维持高增长。

近日，汤臣倍健也公布了其2013年年报，报告显示实现营业收入14.8 亿元，同比增长38.96%;净利润4.22 亿元，同比增长50.41%，上市三年联系保持高增长态势。多家券商分析认为，汤臣倍健2013 年外延内生双向带动收入稳健增长，毛利率的提升及期间费用率的下降，保持了净利润50%以上的高增长，汤臣倍健2014增长可期。