汤臣倍健产品线不断丰富 2014保持高速成长逻辑

 前段时间，汤臣倍健再传2013年成绩捷报。公司2013年实现收入14.82亿，同比增长39%;净利润4.22亿元，同比增长50%。兴业证劵分析，随着汤臣倍健产品及子品牌的不断丰富，渠道建设持续加强，品牌建设不断发力，2014年将开启转型大幕。

兴业证劵分析师徐佳熹、项军表示，汤臣倍健2013 年公司进一步加强了对产品线和子品牌的建设，截至2013 年12 月31 日，公司共拥有70 个营养素补充剂和保健食品批准证书，同时还有40 多个新产品已进入保健食品注册评审阶段，50 多个产品处于开发试验阶段(当期公司研发投入共5,894 万元，占销售收入的3.98%，较2012 年的2.86%明显上升)。在当前监管趋严，一个批文用于多个产品、双商标、贴牌、套牌等情况将受到重点检查与清理的情况下，丰富的产品批文储备无疑将为公司未来发展打下坚实基础。

在子品牌方面，汤臣倍健全资子公司广东佰嘉2012 年中期推出的“健力多氨糖软骨素钙片”已在更多样板城市试点推广。2014 年度公司还将正式启动“十二篮”健康管理项目，拟以互联网营销的新模式运营，第一个包括软硬件及组合产品的体重管理项目预计在2014 年底前正式完成测试并上市。

对此，兴业证劵预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.90、2.77、3.90 元，继续看好公司的中长期发展，维持对其的“增持”评级。