申银万国：朝阳行业促汤臣倍健未来三年高速增长

 　　近日，汤臣倍健发布前三季度业绩预告，其中第三季度单季收入、净利润创历史新高。申银万国证券对此作出投资评级与估值:公司未来两年有望保持40%以上利润增速。公司处于朝阳行业、龙头地位稳固、做大决心强烈,未来两年自身有望保持快速增长、多项收购值得期待,建议用战略性眼光看待公司估值,12个月目标价86.7元,对应于14PE45倍,持有一年尚有31%上涨空间,建议“买入”。

　　申银万国证券表示，膳食营养补充剂非直销领域未来3年有望保持15%左右增长。汤臣倍健在非直销领域龙头地位稳固,对直供连锁药店的增长有谈判能力,精细化管理效果也有望在明年逐步体现。目前,汤臣倍健在非直销领域的市场占有率约为25%,作为膳食补充剂的“硬通货”,其每年对直供连锁药店的占有率要求不断提升,当然也会配合投入。另外，管理层做大公司的决心强烈,在全球范围内寻找合适的收购和合作标的。

　　专家认为，由于行业仍然朝阳、公司在非直销领域无强大竞争对手以及高增长有望延续,继续推荐。