汤臣倍健：库存与终端周转正常 预计利润增速“前低后高”

        近日，第一创业发布汤臣倍健公司跟踪报告指出，汤臣倍健已经成为药店渠道里的“硬通货”。

　　第一创业证券研究报告分析师晁岱秀表示，经销商库存和销售终端的周转率处于正常状态。利润增速将呈现“前低后高”，继续维持“强烈推荐”评级。

　　据悉，2012年初，汤臣倍健对市场进行整理，对经销商的库存和串货进行严厉管控，取得显著成果。同时，汤臣倍健严控发货量，将经销商库存控制在合理范围内。受去年年底提价后的负面影响，2013年一季度产品销售情况略低于市场预期，其加大终端的促销活动和力度，一定程度助推了销售增长。

　　关注汤臣倍健的分析人士认为，汤臣倍健第一季度收入增3成已超预期，随着渠道外延式扩张和单店深耕、品牌力加速提升等核心价值竞争力持续增强，作为龙头企业伴随膳补业高速成长轨道，2013年将实现业绩增长超50%的佳绩。

　　最近的行业风波波及汤臣倍健，引起一些疑虑。针对“胶原蛋白”方面的传闻，资深媒体人王成分析，汤臣倍健胶原蛋白为普通食品，汤臣倍健在产品包装和公开宣传资料中均未有功能宣称等，被指夸大宣传应该只是被行业风波牵连。

　　王成同时认为，“根据汤臣倍健2012年年报数据，胶原蛋白产品所占销售份额很小，所以此次风波对企业销售业绩影响不会太大。”

　　零售创新与品牌战略研究专家雷禾表示，企业的抗风险能力关键在于核心价值，对于核心价值明显的企业，类似短期性行业风波不会动摇其成长根基。

　　宏源证券分析师苏青青也认为，汤臣倍健成长逻辑未变，汤臣倍健管理层拥有丰富市场经验，其品牌影响力逐步提升，渠道推力加强，13 年计划新增销售终端1万多家，13年收入将仍有50%以上的增长，是值得长期投资的优质成长股。