汤臣倍健：优质成长，值得长期投资

 　　中国膳食营养补充剂第一股汤臣倍健自上市以后表现亮眼，备受关注。 4 月 25 日宏源证券举办投资者交流会，邀请了汤臣倍健董秘就公司经营情况、未来发展前景等问题进行交流。

　　据宏源证券分析，膳食补充剂受经济景气度下行影响小，汤臣倍健龙头地位稳固。膳食补充剂产品在整个消费品中品类较小，定位相对小众，且支出占收入比例 不高，消费者对价格敏感度低，受经济影响不大，此外，礼品市场仅 占公司收入的10%，三公消费萎缩对公司销售影响小;国际巨头在进 入中国市场后照搬国外经验，大多“水土不服”，汤臣倍健在我国膳食补 充剂非直销领域龙头地位稳固。

　　同时，分析认为，汤臣倍健成长逻辑未变，13年收入仍有50%以上的增长，是值得长期投资的优质成长股：(1)人口老龄化加剧、居民收入提高推动行业快 速成长;(2)民营企业机制灵活，管理层拥有丰富市场经验;(3) 品牌影响力逐步提升;(4)产品渠道加价率高使得渠道推力强，13 年计划新增销售终端1万多家，YOY33%，叠加提价10%和全年同店销量增速10%的影响，全年收入增速有望达50%以上。